• Рынки учитывают 5 повышений процентной ставки ФРС в этом году
• Более высокая, чем ожидалось, прибыль за четвертый квартал поддерживает цены на акции

В январе комментарии центральных банков и последствия повышенной вероятности военного конфликта в Украине заставили инвесторов переоценить свою готовность принять риск и увеличили наплыв предложений на продажу. Мировой фондовый индекс (MSCI World TR EUR) за месяц упал более чем на 3,9%.

Однако стоит отметить, что развивающиеся рынки не пострадали в той же мере. Индекс развивающихся рынков сократился всего на 0,5%. Впервые почти за два года Центральный банк Китая снизил ключевую процентную ставку, чтобы помочь экономике, теряющей темп из-за сложной ситуации в сфере недвижимости, и последствий, связанных с неоднократными вспышками COVID-19. Такие действия ясно показывают, что приоритет сместился со сдерживания финансовых рисков в сторону поддержки роста. Последние данные по ведущему индексу производственного сектора (PMI) показывают, что производственный сектор страны находится на грани сокращения. Тем не менее, уровень долга в стране по-прежнему вызывает озабоченность. Например, отношение долга (в государственном, корпоративном и потребительском секторах) к ВВП уменьшается, но все еще составляет приблизительно 270%.

Во время заседания Центрального банка США (ФРС) в январе 2022 года заявление председателя Джерома Пауэлла не было положительно воспринято инвесторами, которые ожидали сообщения о замедлении повышения ставок. Председатель указал, что этот цикл отличается от предыдущего, и он считает, что экономика США достаточно восстановилась, чтобы выдерживать более высокие процентные ставки, не угрожая рынку труда. Участники рынка ожидают первого повышения процентных ставок в марте 2022 года. В целом, рынок в настоящее время учитывает пять повышений ставок в этом году, которые достигнут приблизительно 1,35%. Тем временем, в Европе инвесторы ожидают в этом году двух повышений ставок, несмотря на заявления управляющего ЕЦБ Кристин Лагард о том, что любые изменения в этом году «очень маловероятны».

Инфляция и процентные ставки в США

Источник: Bloomberg L.P.

Объявления о прибыли за четвертый квартал являются положительным фактором, который, как ожидается, поможет сдержать коррекцию цен на акции. Практически половина компаний S&P 500 уже объявила свои результаты за квартал. Большинство компаний смогли превзойти прогнозы продаж и прибыли. В среднем продажи выросли почти на 16%, а прибыль – примерно на 27%.

Обновление House view

Многие плохие новости уже учтены в ценах, особенно в отношении акций роста на развитых рынках. Хотя ухудшение нескольких внимательно контролируемых технических индикаторов свидетельствует о повышенных рисках, широко ожидалась коррекция на 5-10%, которая обычно полезна для поддержания долгосрочной тенденции. Мы сохраняем осторожный оптимизм и придерживаемся нейтрального распределения рисков.